站上3000點(diǎn)不多日后，上證綜指再度展開(kāi)調(diào)整。
12月23日，A股三大指數(shù)先后失去10日線支撐，上證指數(shù)收跌1.4%，報(bào)2962.75點(diǎn)，深證成指跌1.69%，報(bào)10056.21點(diǎn)，兩市成交5372億元，較上周五縮量逾300億。
板塊方面，熱點(diǎn)題材盡失，胎壓監(jiān)測(cè)、數(shù)字貨幣、等科技股全線下挫；養(yǎng)殖、傳媒、電力等多個(gè)板塊也均表現(xiàn)低迷；券商股也于尾盤(pán)跳水，紅塔證券（601236.SH）、南京證券（601990.SH）均跌逾7%，僅ST板塊仍延續(xù)漲停潮。
12月20日，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱“大基金”）擬減持三家上市公司的公告?zhèn)涫苁袌?chǎng)關(guān)注，而這也是該基金成立以來(lái)的首次減持計(jì)劃。
某半導(dǎo)體行業(yè)分析師對(duì)記者表示，大基金的減持對(duì)于市場(chǎng)只是小部分的情緒面因素，板塊回調(diào)主要是因此前的估值過(guò)高。
大基金首次減持
國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，俗稱“大基金”，由國(guó)開(kāi)金融、中國(guó)煙草、亦莊國(guó)投、中國(guó)移動(dòng)、上海國(guó)盛、中國(guó)電科等企業(yè)發(fā)起。設(shè)立該基金是為促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
大基金自2014年成立以來(lái)，多以直投方式的對(duì)外投資路徑一直被視為該行業(yè)的投資“風(fēng)向標(biāo)”。截至目前，大基金持有上市公司股權(quán)18家，平均投資浮盈幅度接近100%，其中最高浮盈超過(guò)14倍。
而此番成立以來(lái)的首次減持計(jì)劃引起業(yè)內(nèi)巨大關(guān)注。
公告顯示，本次減持前，大基金持有國(guó)科微2812.55萬(wàn)股股份，占國(guó)科微總股本的15.63%；持有匯頂科技3020萬(wàn)股，占匯頂科技總股本的6.62%；持有兆易創(chuàng)新股票3121.30萬(wàn)股，約占兆易創(chuàng)新總股本的9.72%。
大基金擬自公告起15個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)交易方式分別減持上述三家公司不超過(guò)1%股份。
記者注意到，被減持的兆易創(chuàng)新、匯頂科技、國(guó)科微，今年以來(lái)的漲幅頗高，分別為214%、161%、93%。
天眼查顯示，大基金的投資總期限計(jì)劃為15年，投資期、回收期、延展期各5年，目前確已進(jìn)入了基金的回收期。
前述分析師說(shuō)道，“大基金投資期滿后，資金做退出行為是很正常的市場(chǎng)行為。退出是剛需，一方面是回報(bào)投資人，另一方面也有助于資金循環(huán)，繼續(xù)投資業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。并且，年內(nèi)科技股走勢(shì)向好，基金現(xiàn)在退出不失為好時(shí)機(jī)。”
國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）全球副總裁、中國(guó)區(qū)總裁居龍也認(rèn)為，“資本的進(jìn)入和退出，確實(shí)大基金的正常商業(yè)模式，市場(chǎng)對(duì)此番減持無(wú)需過(guò)多解讀。”
他直言道，“從全球的集成電路發(fā)展歷程來(lái)看，現(xiàn)在擁有領(lǐng)先的半導(dǎo)體技術(shù)的歐美企業(yè)，均經(jīng)歷過(guò)資本的進(jìn)入和退出。因此，國(guó)家大基金的作用在行業(yè)發(fā)展的初期格外重要。”
中信證券也指出，產(chǎn)業(yè)扶持為長(zhǎng)期而連續(xù)的過(guò)程，本次減持是大基金一期原定的正常過(guò)程。大基金一期進(jìn)入回收期的同時(shí)，二期將接替進(jìn)行投資，但不會(huì)采用二期直接承接一期的形式。在投資領(lǐng)域及比例方面，預(yù)計(jì)各領(lǐng)域龍頭企業(yè)仍然會(huì)成為大基金二期重點(diǎn)投資對(duì)象，預(yù)計(jì)制造環(huán)節(jié)占比仍然最大，重視材料設(shè)備、設(shè)計(jì)，新增應(yīng)用方向，封測(cè)領(lǐng)域預(yù)計(jì)繼續(xù)支持先進(jìn)封測(cè)領(lǐng)域。
值得注意的是，目前大基金二期也已成立，注冊(cè)資本2041.5億元。二期基金將對(duì)在刻蝕機(jī)、薄膜設(shè)備、測(cè)試設(shè)備和清洗設(shè)備等領(lǐng)域已布局的企業(yè)保持高強(qiáng)度的持續(xù)支持，推動(dòng)龍頭企業(yè)做大最強(qiáng)，形成系列化、成套化裝備產(chǎn)品。
估值偏高遭回調(diào)
顯然，大基金的減持還是引發(fā)了市場(chǎng)的拋售。今天盤(pán)面上，半導(dǎo)體板塊全天持續(xù)走弱，國(guó)科微（300672.SZ）、富瀚微（300613.SZ）、泰晶科技（603738.SH）、晶方科技（603005.SH）等集體跌停。
“不過(guò)大基金減持的情緒面影響只是‘導(dǎo)火索’。目前，無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，板塊整體估值過(guò)高，回調(diào)或是市場(chǎng)對(duì)板塊的預(yù)期慢慢趨于理性。”前述分析師說(shuō)道
“估值高有幾方面因素。一方面，今年以來(lái)，集成電路有著前所未有的關(guān)注度，國(guó)產(chǎn)代替進(jìn)口的呼聲此起彼伏，投資情緒高漲。另一方面，2020年是5G的元年，半導(dǎo)體在其中的應(yīng)用涉及方方面面，帶來(lái)了資金的進(jìn)入，”他補(bǔ)充道，“技術(shù)是關(guān)鍵的變量，最終還是要體現(xiàn)在上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。年末已至，全年業(yè)績(jī)預(yù)告披露在即，市場(chǎng)對(duì)于這些半導(dǎo)體公司能否兌現(xiàn)預(yù)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)擔(dān)憂。最后，估值偏高下，上市公司的技術(shù)研發(fā)沒(méi)有同步跟上，板塊回調(diào)是必然的。”
今年以來(lái)，Wind集成電路指數(shù)累計(jì)漲幅約78.18%，年內(nèi)屢創(chuàng)歷史新高。
居龍則從行業(yè)的角度指出，整個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)雖在向前進(jìn)，但今年是個(gè)小小的回落。
他說(shuō)道，“實(shí)際上，今年中國(guó)市場(chǎng)有所下降。需求面來(lái)看，全球整個(gè)行業(yè)今年是負(fù)增長(zhǎng)。供應(yīng)面，2018年行業(yè)的投資是頂峰，今年小幅滑落。如，最重要的半導(dǎo)體晶圓廠等均有略微的滑落。年初預(yù)期大概會(huì)下滑15%左右，目前預(yù)計(jì)只有7%，所以下半年有所提升。”
他還認(rèn)為，“預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，隨著智能應(yīng)用的發(fā)展帶來(lái)的數(shù)據(jù)儲(chǔ)存需求，儲(chǔ)存器即半導(dǎo)體的體量依然很大。但，在集成電路這個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，中國(guó)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)與國(guó)際融合，還要依靠自身堅(jiān)持做技術(shù)發(fā)展，沒(méi)有捷徑可走。”
