立足于創(chuàng)新、定位于科技，科創(chuàng)板開市已滿一周年。
這一年間，上交所在實(shí)踐中不斷探索完善注冊(cè)制股票發(fā)行機(jī)制，一系列配套實(shí)施細(xì)則相繼落地。其中，最為引人注目的是紅籌架構(gòu)企業(yè)的A股上市政策。
華潤微（688396.SH）是一家注冊(cè)地在開曼群島的紅籌企業(yè)。今年2月27日，公司作為科創(chuàng)板“紅籌第一股”上市，打通了紅籌企業(yè)回A的“最后一公里”，也為中芯國際（688981.SH）回A鋪平了道路。
值得一提的是，華潤微也是科創(chuàng)板引入“綠鞋機(jī)制”第一股，即IPO行使超額配售選擇權(quán)。
華潤微常務(wù)副董事長陳南翔對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在上市過程中，證監(jiān)會(huì)和上交所都本著拿華潤微作為紅籌企業(yè)第一個(gè)A股上市案例，給予了很大的幫助和支持。“未來，我們期待有關(guān)紅籌企業(yè)控股股東減持、增發(fā)與分紅幣種等相關(guān)制度配套細(xì)則能進(jìn)一步完善。”他如是說道。
鋪平紅籌回A道路
在業(yè)內(nèi)看來，華潤微正式上市具有科創(chuàng)板先行示范性意義，展現(xiàn)了注冊(cè)制下科創(chuàng)板對(duì)高科技企業(yè)以及中概股回歸的大力支持。
此前，受多方面因素影響，紅籌企業(yè)回歸A股上市之路障礙不少?？苿?chuàng)板一經(jīng)問世就展現(xiàn)了極大的包容性，拆除紅籌企業(yè)架構(gòu)，明確紅籌企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)。
陳南翔說道，“在紅籌企業(yè)上市制度完善方面，上交所探索改進(jìn)細(xì)則的效率非常高，這也是公司選擇在上交所科創(chuàng)板上市的初心。作為科創(chuàng)板第一家上市的紅籌企業(yè)，我們感到非常幸運(yùn)。”
他也同時(shí)指出，紅籌企業(yè)作為將來A股上市的主體之一，不應(yīng)該有差異性對(duì)待。紅籌企業(yè)就是國內(nèi)上市公司的一部分，只是出資人不同罷了。
“在上市科創(chuàng)板的過程中，我們碰到了不少困難，如我們是第一家不以人民幣為面值的科創(chuàng)板企業(yè)。幣種涉及到未來公司股票增發(fā)、分紅、外匯結(jié)算等操作層面的問題。”他補(bǔ)充道。
可以看到的是，未來會(huì)有更多紅籌企業(yè)選擇科創(chuàng)板上市，這也對(duì)科創(chuàng)板紅籌企業(yè)的相關(guān)實(shí)施細(xì)則提出了更高的要求。
近日，上交所發(fā)布了《關(guān)于紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》），對(duì)紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市中，涉及的對(duì)賭協(xié)議處理、股本總額計(jì)算、營業(yè)收入快速增長認(rèn)定、退市指標(biāo)適用等事項(xiàng)，做出了針對(duì)性安排。
“我們希望能看到更多有關(guān)紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板的實(shí)施細(xì)則，進(jìn)一步規(guī)范操作層面，”陳南翔表示，“同時(shí)，也希望發(fā)揮紅籌注冊(cè)在境外的優(yōu)勢(shì)，通過收購境外的好公司，裝進(jìn)上市公司，促進(jìn)上市公司實(shí)現(xiàn)跨越式成長，形成行業(yè)板塊與企業(yè)成長互補(bǔ)。”
深耕功率半導(dǎo)體
華潤微是中國功率半導(dǎo)體本土IDM龍頭企業(yè)，擁有芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力，產(chǎn)品應(yīng)用細(xì)分領(lǐng)域包括消費(fèi)電子、工業(yè)控制和汽車電子等。
一位通訊行業(yè)的分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“5G的三大應(yīng)用體現(xiàn)在技術(shù)升級(jí)帶來的大帶寬、大鏈接、高可靠和低延時(shí)，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括信息傳輸、智慧城市、自動(dòng)駕駛、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等。于普通人而言，受惠的是通訊傳輸更快。而功率半導(dǎo)體的價(jià)值在于后兩者，基于汽車電子化、物聯(lián)網(wǎng)等誕生的許多移動(dòng)通訊終端，需配備相應(yīng)的低功耗功率半導(dǎo)體。
2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.82億元，同比增長16.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.13億元，同比大幅增加近1億元。華潤微表示，業(yè)績?cè)鲩L主要系營業(yè)收入增長、毛利率提升、產(chǎn)品獲利能力好于去年同期所致。
與此同時(shí)，2020年全球經(jīng)濟(jì)增長放緩已成定局，半導(dǎo)體作為一個(gè)全球性產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將不可避免地迎來挑戰(zhàn)。
展望2020下半年，陳南翔認(rèn)為有四大因素會(huì)直接影響到華潤微的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)，包括全球疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)對(duì)供應(yīng)鏈和市場的影響；宏觀層面全球GDP表現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響；同行業(yè)競爭，新的競爭者加入，包括價(jià)格競爭；以及外部不確定因素。
“如果沒有疫情影響，今年一季度的業(yè)績會(huì)更好。從全年來看，第三季度的業(yè)績最受挑戰(zhàn)，直接影響到公司全年的業(yè)績表現(xiàn)，第四季度則相對(duì)樂觀，”陳南翔說道，“應(yīng)用于家用電器變頻需求的智能功率模塊是今年公司產(chǎn)品的一大亮點(diǎn)。這項(xiàng)技術(shù)耗時(shí)3年研發(fā)投入，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。”
“此外，2019年IGBT的銷售額是6000萬元，比2018年增長45%。我們今年的目標(biāo)是力爭再實(shí)現(xiàn)40%的增長。”他補(bǔ)充道。
與中芯國際不存在直接競爭
科創(chuàng)板芯片企業(yè)正大踏步走在“國產(chǎn)替代”大道上。7月16日，國產(chǎn)半導(dǎo)體巨頭中芯國際在科創(chuàng)板上市。
與此同時(shí)，有內(nèi)業(yè)人士表示擔(dān)憂，中芯國際和華潤微會(huì)否存在競爭？
對(duì)此，陳南翔指出，“就商業(yè)模式來說，華潤微和中芯國際模式不一樣。未來發(fā)展路徑而言，兩者也存在很大差別。”
“晶圓代工行業(yè)遵循摩爾定律——當(dāng)價(jià)格不變時(shí)，集成電路上可容納的元器件數(shù)目，約每隔18-24個(gè)月便會(huì)增加一倍，性能也將提升一倍。中芯國際發(fā)展路徑是清晰透明的，是晶圓代工的龍頭企業(yè)。華潤微聚焦功率和模擬，在業(yè)內(nèi)被稱為超摩爾定律，不追求線寬發(fā)展路線，更追求技術(shù)應(yīng)用多元化結(jié)合，這是主要區(qū)別。華潤微運(yùn)營模式以IDM為主，公司擁有芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試等全產(chǎn)業(yè)鏈。去年，華潤微將近一半的收入來自于產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)，公司的發(fā)展戰(zhàn)略是對(duì)標(biāo)國際知名企業(yè)，進(jìn)一步向綜合一體化產(chǎn)品公司轉(zhuǎn)型，加快追趕國際先進(jìn)水平，早日躋身全球功率半導(dǎo)體產(chǎn)品的領(lǐng)先者行列，因此發(fā)展路徑與中芯國際是不同的。”他進(jìn)一步表示。
天眼查顯示，華潤微的主營業(yè)務(wù)可分為產(chǎn)品與方案、制造與服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊，公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)自主、制造過程可控，在分立器件及集成電路領(lǐng)域均已具備較強(qiáng)的產(chǎn)品技術(shù)與制造工藝能力，形成了先進(jìn)的特色工藝和系列化的產(chǎn)品線。華潤微也是中國技術(shù)領(lǐng)先的MOSFET廠商，該公司MOSFET在中國市場份額約占8%，中國市場占有率排名第三，僅次于英飛凌和安森美兩家國際廠家。
此外，在陳南翔看來，半導(dǎo)體企業(yè)在科創(chuàng)板上市，通過資本市場的橋梁得到資金快速配置，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)市場化、國際化發(fā)展，令產(chǎn)業(yè)走上良性可持續(xù)的發(fā)展軌道。
“一年以來，科創(chuàng)板獲得的巨大成功是來之不易的。但它永遠(yuǎn)是手段，不是目的。中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)真正走向成功的一天，一定要形成四位一體的良性循環(huán)：高研發(fā)投入、領(lǐng)先的技術(shù)、領(lǐng)先的市場占有率，較高的獲利能力再投入研發(fā)。屆時(shí)，資本市場的投資者才能享受到企業(yè)發(fā)展給他們帶來的回報(bào)。”他最后說到。
