中信證券指出，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自2019年周期觸底，2020年疫情拖累復(fù)蘇推后，2021年開啟新一輪周期景氣復(fù)蘇階段。由于疫情期間產(chǎn)能擴增保守，且當(dāng)前設(shè)備交期部分已經(jīng)長達(dá)一年，我們認(rèn)為產(chǎn)能緊張缺貨現(xiàn)象有望貫穿2021全年，半導(dǎo)體制造、封測、設(shè)備公司將受益；另一方面，中美硬科技分叉和海外大廠芯片缺貨背景下，國產(chǎn)替代邏輯加強，2021年在國產(chǎn)設(shè)備材料領(lǐng)域有望看到積極進展，國產(chǎn)芯片設(shè)計公司有望抓住缺貨機遇，快速推進國產(chǎn)替代。建議重點關(guān)注兩個方向：
1）產(chǎn)能景氣相關(guān)標(biāo)的，包括成熟制程晶圓代工和封裝測試公司以及上游的設(shè)備公司，主要是受益行業(yè)國產(chǎn)替代加速和持續(xù)增加庫存，受益標(biāo)的包括中芯國際、華虹半導(dǎo)體、北方華創(chuàng)、華峰測控、中微公司、封測及基板公司等；
2）受益5G、AIoT、云計算、汽車電子等細(xì)分下游高增速和受益缺貨和國產(chǎn)替代的設(shè)計公司，包括恒玄科技、卓勝微、韋爾股份、瀾起科技、兆易創(chuàng)新、斯達(dá)半導(dǎo)等。
