據(jù)semiwiki介紹，半導體導體資本支出 (CapEx) 有望在 2021 年強勁增長。對于許多公司而言，這種增長應該會持續(xù)到 2022 年。

 

統(tǒng)計顯示，占主導地位的代工公司臺積電預計 2021 年將在資本支出上花費 300 億美元，比 2020 年增長74%。臺積電3 月份宣布計劃在未來三年內(nèi)投資 1000 億美元，主要用于資本支出。Semiconductor Intelligence(SC-IQ) 估計，臺積電2023 年的資本支出將達到 350 億美元，甚至可能會更高。

 

三星預計 2021 年還將在半導體資本支出上花費約 300 億美元。三星集團宣布計劃在未來三年內(nèi)投資 240 萬億韓元（2100 億美元）以擴展其業(yè)務。韓國 Kiwoom Securities 的一位分析師預計，在這期間，半導體資本支出將達到約 110 萬億韓元（970 億美元）。我們估計三星 2022 年的資本支出為 320 億美元，與臺積電一樣，其最終數(shù)字可能會更高。

 

英特爾上周公布的2021 年第三季度財報令分析師感到意外，他們同時也指出，繼 2021 年投入180 億至 190 億美元之后，公司計劃2022 年在資本支出上花費 250 億至 280 億美元。英特爾將利用這些資金努力成為一家主要代工廠并擴大和提高自有產(chǎn)品的能力。根據(jù)這些范圍的中點，英特爾資本支出應在 2021 年和 2022 年分別增長30% 和 43%。

 

臺積電、三星和英特爾合計占半導體行業(yè)資本支出總額的一半以上。

 

Gartner 對 2021 年行業(yè)資本支出的 7 月預測為 1419 億美元，同比增長 28%。其他預計 2021 年資本支出顯著增長的公司包括代工廠聯(lián)電和 GlobalFoundries；內(nèi)存公司 Micron Technology 和 SK Hynix；和集成設備制造商 (IDM) 意法半導體、英飛凌科技和瑞薩電子。

 

由于大流行驅(qū)動的家庭工作、教育和娛樂，汽車電子內(nèi)容、5G 智能手機和基礎設施、物聯(lián)網(wǎng) (IoT)、數(shù)據(jù)中心以及個人電腦的加速增長，半導體行業(yè)目前正在經(jīng)歷需求的大幅增長。Gartner對 2021 年資本支出增長 28% 的預測將是自 2017 年增長 29% 以來的最高水平。如果 2021 年資本支出增長 30% 或更多，它將是自 11 年前的 2010 年 118% 以來的最高水平。

 

現(xiàn)在的的問題是，資本支出是否太多了？

 

長期以來，半導體行業(yè)的強勁資本支出導致產(chǎn)能過剩，隨后價格暴跌和半導體市場下滑。下圖說明了半導體資本支出與半導體市場之間的關系。左軸上的綠線是從 1984 年到 2021 年預測的資本支出的年度變化。右軸上的藍線是半導體市場的年度變化。我們對半導體情報的分析模擬了對半導體市場產(chǎn)生重大影響的資本支出變化水平。紅色危險線設置為 56%。在資本支出增長超過 56% 的年份，次年半導體市場出現(xiàn)下滑或大幅減速。橙色警告線設置為 27%。

 

下表說明了此過程。自 1984 年以來，已有六年資本支出增長超過 57%。最極端的情況發(fā)生在 1984 年、1995 年和 2000 年。1984 年，資本支出增長 106%，半導體市場增長 46%，緊隨其后的是 1985 年市場下降 17%，增長減速63 個百分點。1995 年資本支出增長了 75%，市場增長了 42%。第二年，市場下跌了 9%，減速了 50 點。2000 年，82% 的資本支出增長和 37% 的半導體市場增長緊隨其后的是 2001 年下降 32%，增長減速 69 個點。在其他三個案例中（1988 年、2004 年和 2010 年），第二年市場沒有下降，但增長至少放緩了 21 個百分點。

 

 

自 1984 年以來，有兩次資本支出增長超過 27% 但低于 56%。2006 年，資本支出增長率為 27%，市場增長率為 9%。在接下來的三年中，每年都顯示市場增長減速，并在 2009 年下降了 9%。從 2006年到 2009 年，增長總共減速了 18 個百分點。2017 年，資本支出增長率為 29%，市場增長率為 22%。在接下來的兩年里，增長總共減速了 34 個點，2019 年下降了 12%。

 

Gartner 的最新預測是 2021年資本支出增長 28%，WSTS 預測 2021 年市場增長 25%。根據(jù)上述模型，我們應該會看到未來兩到三年的增長減速，2023 年可能會下降。

 

雖然該模型顯示出一致的趨勢，但資本支出的增長速度只是影響半導體市場增長的因素之一。資本支出高增長年份通常是市場大幅增長的年份，因為公司使用當前強勁的增長作為提高資本支出的理由。強勁的市場上漲通常是不可持續(xù)的，導致次年增長大幅減速或下降。終端需求變化也是半導體市場下滑的主要因素。1985 年，新興的個人電腦市場首次出現(xiàn)下滑。2001 年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，導致對互聯(lián)網(wǎng)基礎設施和其他設備的需求崩潰。2017 年，智能手機市場首次出現(xiàn)下滑，并持續(xù)到 2020 年。

 

盡管資本支出的大幅增長可以預測半導體市場增長減速，但這并不一定是因果關系。然而，資本支出的強勁增長在預測半導體市場時值得關注。

 

未來十年，7000億美元投向半導體

 

據(jù)彭博社報道，半導體行業(yè)正在上演一場極其昂貴的投資游戲，贏家看起來像英雄，而輸?shù)舻牡纳踔量赡軣o法生存。

 

據(jù)他們統(tǒng)計，為進一步保障智能手機、數(shù)據(jù)中心和汽車的芯片需求，未來十年，全球?qū)⒐灿谐^7000 億美元投向半導體領域。三星電子是其中最新的一家，公布的第三季度數(shù)據(jù)使其有望在 2021 年創(chuàng)下創(chuàng)紀錄的支出，并為明年創(chuàng)造更多支出。今年 8 月，這家韓國巨頭宣布計劃投資 1500 億美元用于先進芯片制造，與臺積電、英特爾、美光科技和 SK 海力士一起加賭注，全球?qū)﹄娮拥奈缚趯⒂性鰺o減。. 相比之下，這五家公司在 2018 年僅支付了 700 億美元。

 

這種突然的產(chǎn)能需求與最近導致汽車產(chǎn)量減少并推高價格的零部件短缺有關。然而，有關訂單和交付之間時間的最新數(shù)據(jù)表明，這場危機已經(jīng)達到頂峰。

 

半導體公司正加速走向投資懸崖。

 

除了這種短期挫折之外，高管們還押注 5G 移動通信、人工智能以及包括運輸和制造在內(nèi)的行業(yè)更高程度的自動化的融合，將創(chuàng)造持續(xù)的需求。更多的籌碼。

 

他們可能是對的，但這仍然不能證明他們荒謬的支出計劃是合理的。

 

相反，民族主義和政府干預似乎對市場力量產(chǎn)生了不成比例的影響，導致過度擴張，這不會被最樂觀的需求情景所抵消。

 

三星周四表示，它計劃到 2026 年將部分產(chǎn)能增加兩倍，這是在韓國總統(tǒng)文在寅今年早些時候提出的一項大膽計劃的背景下進行的，該計劃旨在保持國家作為技術強國的地位。他們之間，三星和 SK 海力士計劃在未來十年內(nèi)與 150 多家其他公司一起斥資約 4500 億美元，共同努力繼續(xù)半導體開發(fā)和生產(chǎn)，政府將其描述為“戰(zhàn)略武器”。

 

英特爾 CEO Pat Gelsinger 和美光 CEO Sanjay Mehrotra 都決心不讓美國落在后面，并且今年大部分時間都在游說華盛頓提供補貼，以資助他們自己昂貴的項目。美光上周承諾在未來 10 年為工廠和研發(fā)投入 1500 億美元，并明確表示希望政府提供補貼和稅收減免以幫助實現(xiàn)這一目標。

 

Gelsinger 和他的團隊在他們的要求中沒有那么微妙。這位 60 歲的老人在缺席十多年后重新掌舵英特爾，今年的支出將增加 30%，達到 190 億美元，預計未來幾年這個數(shù)字將增加兩倍，因為“他是希望趕上臺積電和三星。但該公司政府關系負責人艾爾湯普森最后表示，如果政府沒有提供超過 500 億美元的激勵措施，在美國土地上開發(fā)新工廠的計劃“將非常困難”，該法案尚未通過。

 

在這中間是世界領先的臺積電，它受到世界各國政府的追捧，但更愿意將工廠留在國內(nèi)。來自華盛頓的政治壓力，加上慷慨的激勵措施，這家總部位于新竹的公司別無選擇，只能宣布在亞利桑那州新建一家工廠，緊鄰英特爾最大的工廠之一。.

 

但是，該公司創(chuàng)始人兼前董事長張忠謀對美國希望振興一個以硅谷為名的行業(yè)的愿望并不看好。被稱為本土芯片業(yè)教父的張先生曾多次指出，成本高、本土供應商短缺、人才相對缺乏，讓美國落后于臺灣。張本周在臺北表示，Gelsinger 認為該行業(yè)需要重新安置的論點是出于自身利益。

 

從某種意義上看，張忠謀其實并沒有錯，因為他們在制造技術上落后，在計算機處理器方面被本土競爭對手 AMD 擊敗，最近在PC領域被自研芯片的皮ing過拋棄。Gelsinger 希望恢復與該公司的相關性，這是基于一項提高產(chǎn)能并進入由臺積電和三星主導的芯片代工行業(yè)的大膽計劃。但正如湯普森指出的那樣，為了支付，該公司需要美國納稅人的幫助。

 

韓國方面也不想落后。雖然中國在半導體技術方面落后，但他們在存儲芯片方面正在大力推進。這是韓國工業(yè)的生計和主要以價格出售的商品。中國在這個領域的出擊可能會對三星和 SK 海力士造成痛苦但并非致命的打擊。面對這個問題，他們自然的反應是增加產(chǎn)能和技術以保持領先地位，同時允許它進入電信和人工智能等新領域。

 

但即使即將采用更先進的半導體，增長也不足以支付成本。

 

根據(jù)我的計算，前五家半導體制造商合計占市場的一半——將在 2023 年花費近 1500 億美元的資本支出，幾乎是他們現(xiàn)有的兩倍。2019 年支付，比今年的預測高出約 50%。然而，根據(jù) WSTS 業(yè)務集團的數(shù)據(jù)，明年全球半導體增長預計僅增長 10%。彭博資訊匯編的數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)更為平靜，明年僅增長 4%，2021 年至 2023 年僅增長 9%。

 

我們已經(jīng)看到內(nèi)存供大于求的跡象，今年內(nèi)存將占芯片市場的 29%，導致價格下降。

 

如果商業(yè)團體和分析師只預計未來幾年會出現(xiàn)溫和增長，那么您可以肯定行業(yè)領導者也是如此。這意味著他們積極擴張產(chǎn)能并不是因為他們深信市場將在短短四年內(nèi)真正翻番，正如他們的支出所表明的那樣，而是他們拼命搶地，希望規(guī)模和容量足夠。以加強其競爭對手。

 

臺積電的張是對的，游說活動是出于自身利益。但在熱情的政治家的鼓勵和資助下，全球半導體公司正加速走向投資懸崖。讓我們看看誰先退縮，誰跳出邊緣。