實(shí)際上，在“缺芯”依舊以及行業(yè)龍頭業(yè)績向好的情況下，超跌之后的半導(dǎo)體景氣度并未因股市的回調(diào)出現(xiàn)改變。在下游需求旺盛，缺貨導(dǎo)致價(jià)格高企等利好因素推動(dòng)下，半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，在已發(fā)布業(yè)績快報(bào)的半導(dǎo)體上市公司中，近八成公司2021年凈利潤增幅超過50％，有7家公司凈利潤實(shí)現(xiàn)翻番。對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)，業(yè)內(nèi)依舊普遍看好。

 

　　有行業(yè)人士指出，“十四五”強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、國家層面不斷出臺(tái)政策支持，國產(chǎn)替代加速推進(jìn)并不會(huì)因外界因素放緩?？傮w來看，經(jīng)過一輪估值殺后，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值繼續(xù)凸顯，考慮到近期股市波動(dòng)加大，投資者可在板塊回落中選擇逢低配置。

 

 

　　2021年國內(nèi)晶圓廠資本開支大幅增加后，預(yù)期2022年國內(nèi)晶圓廠資本開支將繼續(xù)增加。萬聯(lián)證券分析師周春林指出，中芯國際 2021 年資本開支 45 億美元，2022預(yù)計(jì)資本開支50億美元；華虹半導(dǎo)體2021年資本開支9.39億美元，2022年繼續(xù)擴(kuò)張12寸產(chǎn)能；本周盛美上海公布了三筆大訂單。今年國內(nèi)晶圓廠產(chǎn)線建設(shè)預(yù)計(jì)仍實(shí)現(xiàn)快速增長。我國已成為全球最大半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備已在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，在下游資本開支增加+國產(chǎn)替代下，看好國產(chǎn)化率有望持續(xù)提升的半導(dǎo)體設(shè)備投資機(jī)會(huì)。

 

　　從半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)來看，在高需求帶動(dòng)下高景氣有望延續(xù)。太平洋證券分析師劉國清指出，自去年下半年以來，由于全球缺芯問題，半導(dǎo)體市場(chǎng)持續(xù)火熱，廠商紛紛開始擴(kuò)產(chǎn)，帶動(dòng)設(shè)備需求旺盛。據(jù)SEMI預(yù)計(jì)，2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售總額將達(dá)1030 億 美 元 , 較 2020 年 增 長44.7％，預(yù)計(jì)2022年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將擴(kuò)大到1140億美元。其中，中國大陸2021年前三季度銷售額達(dá)到 214.5 億美元，同比增長56.5％，顯著高于全球增速，占據(jù)全球約30％的市場(chǎng)份額，為全球最大半導(dǎo)體市場(chǎng)，增長勢(shì)頭強(qiáng)勁。

 

　　作為半導(dǎo)體行業(yè)中景氣度持續(xù)走高的細(xì)分領(lǐng)域，半導(dǎo)體設(shè)備一直是重要的投資主線之一。有分析認(rèn)為，中美脫鉤以后，美國封鎖中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，打造國內(nèi)半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈至關(guān)重要，近年來半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額強(qiáng)勁增長，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望向中國轉(zhuǎn)移，2020年中國大陸首次成為全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)。雖然今明兩年投資高峰過后市場(chǎng)也存在同比下滑的可能性，但對(duì)于我國企業(yè)來說，市場(chǎng)份額的提升是成長的主線。目前我國半導(dǎo)體設(shè)備的總體國產(chǎn)化率尚不足10％，相關(guān)企業(yè)的盈利水平具備較高的彈性。

 

　　德邦證券分析師陳海進(jìn)指出，近年來，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金不斷助力我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，目前募資規(guī)模達(dá)2041億元的大基金二期持續(xù)重點(diǎn)投資半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，進(jìn)一步促進(jìn)我國半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域發(fā)展。在國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)快速發(fā)展和國家政策的雙重驅(qū)動(dòng)下，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商一方面不斷擴(kuò)產(chǎn)品種類，逐步打破國外廠商壟斷；另一方面，穩(wěn)步提升產(chǎn)品性能，逐步向中高端市場(chǎng)滲透。近期，半導(dǎo)體設(shè)備板塊出現(xiàn)階段性回落，我們認(rèn)為，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)中長期確定性高增長，堅(jiān)定看好相關(guān)板塊。建議投資者關(guān)注北方華創(chuàng)、中微公司、至純科技、盛美上海、長川科技、華峰測(cè)控、芯源微、萬業(yè)企業(yè)等。

 

　　B.半導(dǎo)體材料

 

　　半導(dǎo)體材料行業(yè)位于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中細(xì)分領(lǐng)域最多的環(huán)節(jié)，細(xì)分子行業(yè)多達(dá)上百個(gè)。目前我國也是在極力扶持卡脖子行業(yè)的國產(chǎn)化，我國半導(dǎo)體材料廠商紛紛加快了國產(chǎn)化的替代進(jìn)度。除行業(yè)自身需求增長外，政策和資金的支持也是半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展有力保障。有行業(yè)人士指出，在集成電路領(lǐng)域國產(chǎn)替代加速、行業(yè)技術(shù)升級(jí)和國家產(chǎn)業(yè)政策扶持等多重利好加持下，國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)有望迎來黃金發(fā)展期。半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化進(jìn)程將進(jìn)一步加速，國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)有望受益，半導(dǎo)體材料戰(zhàn)略地位日益顯著。

 

　　值得一提的是，半導(dǎo)體材料領(lǐng)域技術(shù)壁壘高，各細(xì)分產(chǎn)品主要份額被美國、日本、歐洲、韓國的少數(shù)企業(yè)所壟斷，行業(yè)呈現(xiàn)明顯的寡頭壟斷格局。與海外國際巨頭相比，中國大陸在半中導(dǎo)體領(lǐng)域起步較晚，大部分產(chǎn)品自給率較低，主要依賴進(jìn)口。在中美貿(mào)易摩擦常態(tài)化、長期化的大背景下，半導(dǎo)體關(guān)鍵原材料供應(yīng)關(guān)乎集成電路產(chǎn)業(yè)安全，國產(chǎn)替代迫在眉睫。

 

　　近期國際突發(fā)事件對(duì)產(chǎn)業(yè)造成不利影響，但也在一定程度上有利于我國加速國產(chǎn)替代。德邦證券分析師陳海進(jìn)指出，當(dāng)前俄羅斯與烏克蘭的地緣政治危機(jī)直接影響了以氖氣為代表的半導(dǎo)體材料供應(yīng)，同時(shí)我們應(yīng)該看到，隨著國際競(jìng)爭(zhēng)的加劇，全球一體化進(jìn)程遭遇逆流，相關(guān)國家開始嘗試?yán)帽緡谌虍a(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的市場(chǎng)地位，影響甚至打壓他國發(fā)展，供應(yīng)鏈體系復(fù)雜的半導(dǎo)體行業(yè)不確定性明顯上升。短期來看，日本、中國等未受直接影響的半導(dǎo)體材料供應(yīng)商將獲益；中長期來看，更多的國產(chǎn)半導(dǎo)體材料廠商將獲得驗(yàn)證機(jī)會(huì)。

 

　　政策與市場(chǎng)需求共同作用下，長期看好半導(dǎo)體材料企業(yè)快速發(fā)展已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。光大證券分析師趙乃迪指出，當(dāng)前國內(nèi)晶圓代工產(chǎn)能的擴(kuò)增節(jié)奏與產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)和國產(chǎn)半導(dǎo)體材料企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏與產(chǎn)品供應(yīng)結(jié)構(gòu)是相匹配的。在當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)持續(xù)緊張外加部分半導(dǎo)體材料供應(yīng)受限的背景下，伴隨著國內(nèi)晶圓代工產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)增，國產(chǎn)半導(dǎo)體材料的產(chǎn)品導(dǎo)入和產(chǎn)能釋放進(jìn)程有望明顯加快，有利于國產(chǎn)半導(dǎo)體材料企業(yè)加速提升市占率，進(jìn)入半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)發(fā)展的良性循環(huán)中。

 

　　整體而言，全球缺芯還將持續(xù)，芯片供不應(yīng)求的狀態(tài)可能要維持很長一段時(shí)間。目前全球各大晶圓廠也是在積極擴(kuò)張產(chǎn)能，這對(duì)上游半導(dǎo)體材料行業(yè)無疑是一個(gè)巨大的利好，隨著新建晶圓廠的產(chǎn)能持續(xù)落地，將拉動(dòng)上游半導(dǎo)體材料巨大的需求量。財(cái)信證券分析師周策分析指出，我國半導(dǎo)體國產(chǎn)化的替代進(jìn)度不斷加快，國產(chǎn)半導(dǎo)體材料也是不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，包括國產(chǎn)KrF光刻膠、電子特氣和濕電子化學(xué)品在內(nèi)的諸多產(chǎn)品目前已經(jīng)打入到相關(guān)供應(yīng)鏈，預(yù)計(jì)我國半導(dǎo)體材料將迎來高速發(fā)展時(shí)期。 建議投資者關(guān)注南大光電、晶瑞股份、彤程新材、上海新陽、雅克科技，華特氣體、江化微等。