11月17日，中瓷電子發(fā)布并購重組修訂公告，公司擬向中國電科十三所發(fā)行股份購買其持有的博威公司73%股權(quán)、氮化鎵通信基站射頻芯片業(yè)務(wù)資產(chǎn)及負債，擬向中國電科十三所、數(shù)字之光、智芯互聯(lián)、電科投資、首都科發(fā)、順義科創(chuàng)、國投天津發(fā)行股份購買其合計持有的國聯(lián)萬眾94.60%股權(quán)，交易對價為38.31億元。

根據(jù)重組預(yù)案，本次調(diào)整前的資產(chǎn)購買方案為，中瓷電子擬分別收購博威公司和國聯(lián)萬眾100%股權(quán)。為繼續(xù)滿足上市要求，中瓷電子對收購的股權(quán)進行了調(diào)整。

公告顯示，本次標的公司博威公司主營業(yè)務(wù)為氮化鎵通信射頻集成電路產(chǎn)品的設(shè)計、封裝、測試和銷售，產(chǎn)品主要用于5G通信基站；國聯(lián)萬眾主營業(yè)務(wù)之一為氮化鎵通信基站射頻芯片的設(shè)計及銷售，氮化鎵通信基站射頻(GaN)芯片主要客戶為安譜隆等射頻器件廠商，應(yīng)用于5G通信基站建設(shè)，碳化硅(SiC)功率模塊目前已與比亞迪、智旋等客戶簽訂供貨協(xié)議并供貨，現(xiàn)有SiC模塊產(chǎn)品包括650V、1200V、1700V等。

方正證券研究員李宏濤表示，“電科十三所的以上產(chǎn)品屬于國內(nèi)半導(dǎo)體市場引領(lǐng)者，且構(gòu)筑了稀缺的IDM模式。公司積極推進氮化鎵/碳化硅三代半導(dǎo)體模塊的資產(chǎn)注入，本次收購?fù)瓿珊?，公司有望成為實現(xiàn)產(chǎn)能擴張，憑借技術(shù)和客戶優(yōu)勢，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，建設(shè)一流半導(dǎo)體制造企業(yè)”。

據(jù)悉，第三代半導(dǎo)體氮化鎵微波射頻器件具有高輸出功率、高效率、高頻率、大帶寬、低熱阻、抗輻照能力強等優(yōu)良特性，是迄今為止最為理想的微波功率器件，因此成為4G/5G移動通信系統(tǒng)中首選的核心微波射頻器件。

從行業(yè)發(fā)展來看，根據(jù)工信部發(fā)布的《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，“十四五”時期我國力爭建成全球規(guī)模最大的5G獨立組網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)。在基礎(chǔ)設(shè)施方面，力爭每萬人擁有5G基站數(shù)達到26個，到2025年我國5G基站數(shù)量將達到360萬個以上。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認為，2021年由于芯片短缺，我國的5G建設(shè)進度已經(jīng)被拖慢，未來我國5G基站建設(shè)數(shù)量將呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的節(jié)奏，到2025年，預(yù)計累計建設(shè)的5G基站數(shù)目約在500萬個，到2030年，預(yù)計5G基站新建數(shù)量合計可達1000萬個。

在SiC板塊，根據(jù)YOLE測算，2021年全球SiC功率模塊市場規(guī)模(10.9億美元)中63%由汽車行業(yè)貢獻，規(guī)模達6.85億美元；而到2027年預(yù)測SiC功率模塊市場規(guī)模(62.97億美元)中更是有79%由汽車行業(yè)貢獻，規(guī)模達49.86億美元，復(fù)合增長率39%，增長速度為SiC功率模塊下游行業(yè)中最快。而國聯(lián)萬眾碳化硅功率模塊主要應(yīng)用于新能源汽車、工業(yè)電源、新能源逆變器等領(lǐng)域。

添翼數(shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員吳婉瑩在接受《證券日報》記者采訪時談道：“中瓷電子此次收購將實現(xiàn)GaN通信射頻芯片和SiC功率模塊的IDM布局。公司作為國內(nèi)精密電子陶瓷外殼龍頭，背靠中電十三所，有望充分享受下游高景氣傳導(dǎo)和國產(chǎn)替代化浪潮。收購?fù)瓿珊?，有利于中瓷電子拓展業(yè)務(wù)版圖，實現(xiàn)產(chǎn)能擴張，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，有望增強公司抗周期性風險能力，提高持續(xù)盈利能力，從而促使股東投資回報率升高。”

值得一提的是，對于此次收購，交易對象均作出業(yè)績承諾。根據(jù)業(yè)績承諾補償測算，并購資產(chǎn)在2022-2025年期間預(yù)測凈利分別為3.7億元、3.9億元、4.2億元與4.6億元。

深度科技研究院院長張孝榮對《證券日報》記者表示：“中瓷電子此次收購意義非凡。一方面可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實現(xiàn)進軍第三代半導(dǎo)體的戰(zhàn)略規(guī)劃，另一方面，標的資產(chǎn)處于新興產(chǎn)業(yè)，且具有一定的市場地位，有助于提升公司資產(chǎn)質(zhì)量。但由于收購溢價較高，未來業(yè)績增長或?qū)⒊惺芤欢▔毫Α?rdquo;

來源：證券日報