時代電氣10月30日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2023年10月26日接受29家機構(gòu)調(diào)研，機構(gòu)類型為基金公司、海外機構(gòu)、證券公司、陽光私募機構(gòu)。 投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹： 問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

問：2023年高鐵上座率、貨運需求同比都增長，軌交訂單從招標到確認收入，2023全年是怎樣的趨勢？

答：軌交業(yè)務(wù)方面，目前國鐵發(fā)了兩個標，第一個標動車組103列，較去年同期97列有小幅增長，機車483臺，較去年大致持平。截至三季度末，檢修收入8.5億，同比增長超50%。四季度動車組有一定概率招標。 2023年預(yù)計城軌全年招標5000-6000輛，截至三季度末，招標約4500輛，公司市占率約為53%。 信號系統(tǒng)目前招標了19條線，公司拿到3條，金額約為10億元，國內(nèi)市場排名為第四。

問：前三季度軌交收入同比增長7%，是否意味著四季度軌交收入確認是比較突出的季度？

答：過去年度中，第四季度是軌交收入集中的季度。按照國鐵集團披露的數(shù)據(jù)，今年高鐵客流達到歷史高位，公司未來對軌交新造業(yè)務(wù)持樂觀態(tài)度。明年開始到未來幾年檢修將進入階段性高峰時期。

問：防災(zāi)減災(zāi)，公司有討論分析嗎？

答：公司正在積極了解國家政策導(dǎo)向。

問：半導(dǎo)體方面未來是否考慮提升外協(xié)產(chǎn)能占比？

答：針對IGBT產(chǎn)能缺口，公司目前主要是通過提升自身產(chǎn)能利用率、良率來解決，預(yù)計今年產(chǎn)能比去年有約30%的增長。公司新產(chǎn)線建設(shè)也十分順利，預(yù)計明年第三季度開始投產(chǎn)，因此對明年產(chǎn)能十分有信心。

問：如果看2023年第四季度或2023年上半年，產(chǎn)能是保持現(xiàn)在水位還是有優(yōu)化空間？

答：公司既有IGBT產(chǎn)線的產(chǎn)能不斷爬升，我們在提升自身產(chǎn)能利用率、良率。

問：未來工業(yè)變流與電驅(qū)的增長趨勢如何？

答：公司這兩年制定了非常清晰的戰(zhàn)略，新能源領(lǐng)域的光伏、風(fēng)電變流器、制氫、儲能PCS都是我們主攻方向，這兩年我們在積累行業(yè)經(jīng)驗和客戶。公司的終端客戶都是五大六小央企單位，因此在市場端很有信心。 公司也在電驅(qū)方面積極拓展國內(nèi)業(yè)務(wù)，有更多市場定點，公司近兩年也拓展了國內(nèi)其他車企，海外車廠正在積極布局。我們也成立了汽車電驅(qū)獨立的法人公司。

問：功率器件自供比例多少？是否有規(guī)劃？

答：自供比例就器件本身應(yīng)用來講，不到50%。今年在新能源發(fā)電領(lǐng)域，公司感覺國內(nèi)廠家對國產(chǎn)器件接受程度越來越高。 公司對自供比例是不限制的，技術(shù)對比上，追求與國際最好水平對比，我們允許產(chǎn)業(yè)自由選擇，我們在產(chǎn)業(yè)協(xié)同性做更好的考慮，讓客戶得到更好的體驗。

問：三季度功率器件凈利率、新能源電驅(qū)電控凈利率是多少？

答：三季度軌交裝備、新興裝備（002933）的毛利率對比中報都略有增長。

問：明年新能源汽車、光伏、風(fēng)電下游增速放緩，是否會對功率器件價格造成影響？

答：行業(yè)里普遍認為IGBT的需求在2024年和2025年有增長空間，市場容量是足夠的，各廠商份額此消彼長是客觀狀態(tài)，我們在做一些積極的準備。我們要維護市場健康發(fā)展，也不畏懼任何同行的競爭。我們的產(chǎn)品對標行業(yè)頂尖企業(yè)，從應(yīng)用端反饋來看我們產(chǎn)品的性能和質(zhì)量均達到先進水平。

問：市場傳聞半導(dǎo)體價格下降，時代半導(dǎo)體公司凈利率不減反增的原因？

答：一方面內(nèi)部效率提升，另一方面在手訂單非常充足，公司目前沒有這方面影響。

問：如何看待動車招標結(jié)果在前兩年壓制需求的情況下今年并未釋放太多？

答：軌道交通不管今年還是未來幾年的復(fù)蘇相較于其他傳統(tǒng)行業(yè)都是比較穩(wěn)健的，未來隨著經(jīng)濟的拉動，軌道交通相較其他基礎(chǔ)設(shè)施都有更高的優(yōu)先級。從保有量來說，未來檢修業(yè)務(wù)提升是確定性的，公司對軌道交通業(yè)務(wù)持樂觀態(tài)度。2022年開始，整個中車系在海外快速復(fù)蘇，陸續(xù)很多新市場獲得很多機會，包括最近開通的雅萬高鐵，歐洲、墨西哥訂單，我們對軌道交通復(fù)蘇還是非常有信心的。

問：功率器件拓展海外客戶的進展如何？

答：一方面公司有專門海外團隊積極拓展市場，歐洲傳統(tǒng)車企進展不錯，有幾個碳化硅的項目在進行對接。另一方面，公司也隨著一些國內(nèi)優(yōu)秀的車企、光伏、風(fēng)電企業(yè)借船出海，風(fēng)電方面公司在國內(nèi)份額快速提升，今年會進入頭部狀態(tài)。對未來市場訂單獲取非常有信心。

問：碳化硅器件，產(chǎn)品定點和訂單情況？

答：碳化硅器件在2023年會有小量收入，來自工業(yè)能源這方面。有幾款車規(guī)產(chǎn)品在認證過程中。我們預(yù)期整個行業(yè)爆發(fā)期在2025至2026年。

問：車端IGBT模塊，展望四季度和明年價格如何走？對毛利率影響是怎樣的？

答：2022年車規(guī)IGBT模塊大概供100萬個模塊，約70萬臺車，截至2023年三季度，已經(jīng)完成了去年全年的量。全年希望可以做到100萬臺車。2024年希望跑贏整個行業(yè)的增速，也希望境外訂單能夠順利交付。 產(chǎn)品價格漲跌是市場行為導(dǎo)致，我們做好了準備去應(yīng)對。

問：碳化硅出貨情況？

答：跟大家分享一下碳化硅方面的一些信息，公司碳化硅器件性能正在努力提升，目前性能已經(jīng)達到國外同行水平。碳化硅和IGBT產(chǎn)線有一大部分是互用設(shè)備，建線難度對我們來說非常低。

問：鐵路電氣系統(tǒng)前三季度收入去年是怎樣的增長？這里面高鐵和機車分別是怎樣的交貨量？

答：軌道交通電氣裝備業(yè)務(wù)收入人民幣62.52億元，上年同期是57.03億元，同比增9.63%，目前交付是按照中車正常進度交付。

問：目前動車組、機車維修比去年有同比50%增長，目前多大收入規(guī)模？

答：前三季度檢修業(yè)務(wù)收入約8.3億，同比增加超過50%。

問：第四季度如果還有動車組招標，是否會年內(nèi)交付？

答：如果有招標的話，按照我們進度，2023年可能會有一些交付。

問：軌交設(shè)備從交付節(jié)奏來看，三季度和四季度的分布情況如何，全年是否有可能恢復(fù)到10%以上？

答：2023年前三季度，公司軌道交通裝備收入同比增長7.24%。全年是否有10%增長，還是取決于第四季度會不會有新的招標，軌道交通裝備收入節(jié)奏與往年一樣。

問：軌道交通裝備檢修訂單和新造訂單盈利能力相比？

答：檢修訂單的成分更為復(fù)雜，比較難以估算，按平均來計算，與國鐵系統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力差不多。

問：收入端來看牽引系統(tǒng)是否進入更新周期？這塊業(yè)務(wù)后面幾年怎么看？

答：前三季度檢修業(yè)務(wù)收入約8.3億，同比增長超過50%。國鐵集團基本上以里程數(shù)做主要參考數(shù)據(jù)，后續(xù)三年進入大修的車輛會逐步增加。

問：三期產(chǎn)線是否會有中低壓產(chǎn)品？

答：目前既有產(chǎn)線絕大部分都是中低壓產(chǎn)品，新能源汽車、光伏領(lǐng)域中低壓的產(chǎn)品占比非常高;